房价上涨露苗头 地产政策难放松

机构数据显示，今年以来房地产企业融资得到改善。同时，个别地区近期房价出现抬头迹象，引发市场关注。专家认为，当前土地市场和部分城市楼市成交活跃，但限购限贷政策难放松，普涨的可能性很低。

融资创新高 成本创新低

在流动性宽松背景下，房企抓紧时间窗口发行债券。据天风证券固定收益研究孙彬彬团队统计，2020年1-4月份，房企发行的信用债达到1740亿元。其中，3月份发行量达到801.5亿元，创单月发行量新高。“房企信用债仍然需要满足‘借新还旧’，下半年偿还量较大，上半年集中发行有利于降低融资成本。”该团队指出。

孙彬彬团队指出，银行信贷仍是房企最重要的资金来源。2020年一季度，房地产开发贷合计增速降低至9.6%，但商品房开发贷净增加5500亿元，超过2019年同期的4300亿元，环比增长8.3%，增幅为近3年最高。

融资成本方面，天风证券数据显示，4月房企信用债加权平均融资成本为3.87%，创下历史新低。

孙彬彬团队指出，今年以来房企融资成本普遍降低，但分化明显，民营中小型、高杠杆房企等融资成本降低有限。“从房企实际融资情况看，2020年初至今的融资难言宽松，尽管银行开发贷实现开门红，信用债发行量较高，但信用债仍受‘借新还旧’约束，海外债仍面临再融资困境。”

房价普涨可能性低

央行日前发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》，重申“坚持房子是用来住的、不是用来炒的”定位和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”要求。同时，删除了因城施策的表述。中信证券固定收益首席研究员明明表示，报告再强调“房住不炒”，并删除因城施策的表述，可理解为地产政策不放松的明确信号。

研究员沈昕认为，央行对房地产行业的政策基调依然是以稳为主，行业融资环境暂时不会大幅放松。

央行公布的4月金融数据显示，4月末，广义货币(M2)余额同比增长11.1%，狭义货币(M1)余额同比增长5.5%，社会融资规模存量为265.22万亿元，同比增长12%。“综合比较M1增速与利率所处位置，当前与2009年一季度、2012年三季度、2015年二季度有相似之处，而上述三个时点都是房价同比增速见底反弹之时。”杨红旭表示。

自4月下半月起，全国楼市吹起“春日暖风”。进入5月，全国市场复苏加快，大部分区域楼市成交已超过去年平均水平。以北京为例，目前北京二手房市场成交已恢复至2019年最高月度水平。中原地产数据显示，剔除网签数据滞后等因素，5月份北京二手房真实交易量有望达到1.8万套。

有购房者表达了对未来房价上涨的担忧。“房地产周期性变化，具有很强的规律性，但历史不会完全重演，房地产政策仍然偏紧，不用担心全国房价上涨。”杨红旭说。

业内人士指出，4月M1增速比M2增速低，说明投资消费的增速还跟不上信用扩张的速度，企业和个人投资热情不高，不用担心资金流入楼市导致房价大涨，外加楼市限购限贷政策难放松，房价普涨的可能性很低。