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A股半年报披露近半,透露了中国经济什么信号?

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随着2019年半年报披露进入尾声,素有“经济晴雨表”之称的A股上半年表现也浮出水面。

Wind统计显示,目前可统计的1784家上市公司中,今年上半年营业收入同比增速为正的有1229家,占比近70%;进一步统计来看,1713家上市公司净资产收益率均值为3.79%。

“通过半年报的数据能看出来,像化工、基建、工程等行业景气度相对来看还是不错的,充分体现出中国经济的韧性。”北京某上市券商首席策略分析师告诉记者。

也有分析人士称,短期市场继续夯底,企业利润同比望3季度见底,目前仍是备战牛市第二波上涨的布局期。

经济向好信号初现

8月25日下午,国睿科技(600562.SH)、智慧能源(600869.SH)、金莱特(002723.SZ)等近百家上市公司发布2019半年报,截至目前,逾1700家上市公司,也就是近半上市公司完成中报的披露。

第一财经从电子、计算机、化工、基建、传媒、工程机械、食品饮料、电力设备等多个申万一级行业进行统计,通过梳理近半上市公司业绩及发展,以窥得中国经济发展增长的情况。

据不完全统计,在化工行业,中报业绩超预期的便有利民股份(002734.SZ)、利安隆(300596.SZ)、玲珑轮胎(601966.SH)、华鲁恒升(600426.SH)、星源材质(300568.SZ)、双箭股份(002381.SZ)、新农股份(002942.SZ)等。

以PTA为例,上半年PTA平均价格同比增加618元/吨,平均价差同比增加294 元/ 吨,显示进入景气周期的高点。

相应的上市公司中,荣盛石化(002493.SZ)今年上半年实现营业收入395亿元,同比增加5.3%;实现归母净利润10.46亿元,二季度单季度实现归母净利润4.42亿元。

恒力石化(600346.SH)公布的中报显示,报告期内公司实现营业收入423.33 亿元,同比增加 60.04%;实现净利润约40.21 亿元,更是同比大增 113.62%,其中一季度 4.80 亿元, 二季度 35.41 亿元。

分析人士表示,二季度公司盈利非常亮眼,原因有二,一是2000 万吨/年炼化一体化项目投产带来较大增量,报告期内恒力炼化(炼化业务)实现净利润 13.61 亿元;二是二季度 PX 价格盈利下行,PTA 环节景气度较高实现净利润 18.29 亿元。

同样出色的还有工程基建行业。

冀东水泥(000401.SZ)中报显示,上半年实现营业收入160.78亿元,同比增长25.18%;实现归属于上市公司股东的净利润14.80亿元,同比增长60.82%;报告期内销售水泥熟料4,528万吨,同比增长12.83%。

“上半年冀东水泥出色的业绩仅仅是未来两年高景气的开端,同时6-7 月唐山限产使得京津冀地区价格淡季不淡看。”太平洋证券分析人士表示,在政策托底下下半年基建复苏确定性增强,以重点工程为主的京津冀地区需求预计稳定增长,而由于小企业产能目前已经充分释放,供给恶化空间有限,供需格局持续改善确定性强。

“从我们这边的感觉来看,工程还是不少的,我现在其实不愁没有活做。”胶东半岛地区一位工程项目负责人与记者私下交流时也称。

相对应的是,工程机械维持高景气度,龙头公司全系列产品市占率持续提升。受益由于基建拉动、设备更新、人工替代等多重因素推动,工程机械行业继续保持高速增长态势。

三一重工(600031.SH)预计,中期归母净利润 65~70 亿元,同比增加91.8%~106.6%,也超出市场预期。

“通过半年报的数据能看出来,像化工、基建、工程等行业景气度相对来看还是不错的,充分体现出中国经济的韧性。”北京某上市券商首席策略分析师称。

需要看到的是,尽管房地产信托边际收紧,2018 年房地 产信托资金占房地产整体资金来源不到 6%,但心理层面的影响大于实际影响。下半年工程机械行业销量绝对规模将维持高位 运行,增速将在一个小范围内波动。

此外,煤炭板块代表上市公司的表现也可圈可点。2019年8月23日阳泉煤业(600348.SH)发布半年报,上半年营收为155.26亿元,同比下降7.68%;归属于上市公司股东的净利润为10.63亿元,同比增长20.06%;二季度实现归母净利润5.34亿元,同比增长38.81%,环比增长0.93%,超出市场预期。

明确看好科技

不仅工程基建、化工等业绩表现亮眼,电子、计算机等板块也同样出色。

日前,立讯精密公告2019年半年报,上半年营收214.4亿,同比增长78.3%,归母净利润15亿,同比增长81.8%,并展望前三季度业绩增长区间为50-60%。

而且截至8月23日收盘,立讯精密报收25.67元/股,涨幅5.16%,创历史收盘新高。今年以来立讯精密的股价累计飙升138.13%,远高于贵州茅台同期涨幅(96.38%),大幅跑赢大盘。

另外,电子板块的歌尔股份、科大讯飞等的表现同样出众,也纷纷超出市场预期。

科大讯飞 2019 年半年报显示,上市公司营收 42.28 亿元,同比增长 31.72%;归母净利润 1.89 亿元,同比增长 45.06%;扣非后净利润 3163.33 万元,同比增长 56.61%,

歌尔发布的半年报业绩显示,上市公司收入同比增长 61.1%至 135.76 亿元;归母净利润同比增长 17.7%至 5.24 亿元,超市场预期;扣非归母净利润同比增长 56.7% 至 4.17 亿元。

券商分析人士也表示,作为 VR/AR龙头,歌尔当前正处于资产盈利能力修复拐点,看好歌尔在 5G 时代智能无线耳机、可穿戴设备以及 VR/AR 市场需求放量中的增长潜能。

此外,游戏行业开始加速增长,上半年手游行业增速达到 21.4%,游戏作为重要的娱乐消费方式,内需强劲。

第一财经了解到,近来多家券商明确表态看好科技,比如海通策略荀玉根认为,未来市场进入牛市第二波上涨,科技及服务于科技企业的券商有望成为主导产业,以科技股为代表的成长股未来盈利回升趋势将更陡峭。

值得一提的是,除了企业所在行业趋势向好,增值税政策调整增厚也对上市公司业绩形成利好。

比如首家A股上市的生活用纸企业中顺洁柔(002511.SZ)上半年综合毛利率 36.69%,二季度单季毛利率 39.23%。毛利率提升主要因今年浆价下跌后带来公司用浆成本逐步回落,还有就是增值税政策调整增厚,分析人士预计下半年毛利率改善趋势有望延续。值得一提的是,二季度单季净利润同比增长 49.66%,净利率创历史新高达 9.28%。

无须过分担忧

近来,贵州茅台(600519.SH)股价连创历史新高,目前股价已经达到1130.1元/股,半年报显示2019年上半年实现营业总收入411.73亿元,同比增加16.8%;实现归母净利润199.51亿元,同比增加26.56%。

“贵州茅台的业绩一方面说明经济向好下消费持续走强,另外也体现出机构的持仓偏好。”一位食品饮料分析师告诉第一财经。

8月24日凌晨,富时罗素(FTSE Russell)公布了旗舰指数2019年9月的季度调整结果,如期将中国A股的纳入因子由5%提升至15%,今年因富时罗素纳入因子提高而将会流入A股的被动资金约为34亿美元(240亿元人民币)。

“再次说明中国经济仍然有韧性,不管是债券还是股票,都有投资价值。过去一年,陆股通一直是在净流入,即便是面对贸易摩擦还是不断源源进入,外资没有因为这些影响就停止流入,另外国内的长线资金也在慢慢布局。”深圳某券商策略人士也称。

周五中国国务院关税税则委员会宣布关税反制措施,随后特朗普发推文表示将对2500亿和3000亿美元商品关税税率上调,贸易局势再度紧绷。

国泰君安宏观分析师花长春认为,剩余3000亿美元的清单关税将由美国承担更多,主要是其覆盖了更多替代弹性低、利润率低的行业,我国厂商继续下调价格的空间不大。另外,3000亿和2500亿清单大类行业重合,利用2500亿清单各大类关税承担情况对相应的3000亿清单进行估算,3000亿清单美方或承担98%的关税成本。

“过去一年来A股已经经历了多次这样的黑天鹅,大家的心理建设已经做得差不多,有可能还是低开走高。”华南某私募基金投资总监分析。

8月2日,特朗普表示拟将从今年9月1日起对从中国进口的3000亿美元商品加征10%的关税,当日上证综指跳空低开跌幅1.6%,收盘跌幅1.4%,跌幅要小于前几次。

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