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龙湖1个月完成全年境外融资任务 管理层称弱环境有增长即强者姿态

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本报记者 王丽新

“疫情考验现金流,但是现金流不是危难时才要考虑,而是要天晴补屋顶,龙湖在去年下半年就注重现金流,今年1月份完成了全年的基本融资。”3月24日,在龙湖集团2019年业绩说明会上,龙湖集团董事长吴亚军表示,在疫情比较严重情况下,公司能够保证正常活着,哪怕弱环境下仍在考虑有所增长,这就是强者的姿态。

“疫情对销售、供货有一定影响,但总体处于可控状态。在长三角、华南等复苏比较快的市场,龙湖的供货相对较快,整体供货节奏约95%可按照预期供应出来。”龙湖集团首席执行官邵明晓在接受《证券日报》记者采访时表示,3月份开始,整个市场都在复苏,预计到4月份销售市场将回到相对正常水平。2020年,龙湖有信心完成2600亿元销售目标,预计上半年将完成1000亿元以上。龙湖对疫情造成影响的准备是比较充分的,不需要对大的供货、营销节奏进行调整,基本能够按照预定目标顺利平稳进行。

    拿地计划按净负债率倒算

    毛利率高于行业平均水平

根据龙湖集团的年报披露数据显示,截至2019年底,公司归属于股东的净利润183.4亿元,减除少数股东权益、评估增值等影响后之核心净利润155.5亿元,同比增长21.0%;毛利同比增长28.5%至508.0亿元,毛利率为33.6%;核心税后利润率为15.5%,核心权益后利润率为10.3%

通常来说,25%是房地产行业毛利率的平均水平,多年以来,龙湖集团内部也将此作为红线标准。从目前发布2019年业绩的几家上市房企来看,33%上属于行业较高水平。

“鉴于限价政策的影响,未来毛利率会回归到25%-30%的水平。”龙湖集团首席财务官赵轶向《证券日报》等媒体如是表示。尽管如此,通过龙湖的拿地动作还是可看出其对盈利空间的重视程度。

据《证券日报》记者了解,龙湖内部对拿地金额的安排是按照全年净负债率倒算来计划支出的。“今年前两个月是拿地的好时机,龙湖补充了17个项目,今年整体拿地预算会在去年的基础上稳中有增。”邵明晓称,回顾2019年,拿地节奏掌握得比较好,土地市场高热时拿得少,低潮时较多,近期地价上涨,拿地热情降低。一般来说,拿地总体原则是坚守净负债率和财务纪律,多参与以频率换概率,不拿地王不拿高价地。

值得关注的是,《证券日报》记者注意到,整场业绩说明会,龙湖对外释放了几个重要信息。第一,抓住了低成本融资窗口期,保证了现金流安全;第二,一季度对疫情影响准备较为充分,供货节奏掌握较好,全年2600亿元目标可完成;第三,未来行业毛利率水平会回归,但龙湖仍旧高于行业平均水平;第四,商业运营、租赁住房、智慧服务三大业务不是地产开发之外的多元化业务,四大航道业务都视为主业同等重要地位发展。

一句话概括则是,在不确定的市场中谋求确定的成长,以稳健的财务盘面、非常扎实的盈利和分红来回报投资者。

    刚性到期贷款占比降低

    经营性收入覆盖利息支出

“稳健的财务盘面和自律的融资是应对未来不确定性市场的底气。”赵轶在业绩会上表示,来到2020年以后,公司刚性到期贷款相当少,均已做好还款安排,未来将继续保持融资的主动性,以自律换自由。

回顾过去一年,在行业融资难的背景下,截至2019年底,龙湖集团净负债率为51.0%,相比去年同期保持小幅下降态势;在手现金609.5亿元;综合借贷总额为1460亿元,集团平均融资成本仅4.54%,平均贷款年限为6.04年,融资成本仍然保持在较低水平。更重要的是,无论是境外美元票据,还是国内公司债券,龙湖均多是以长年期、低票息刷新业内纪录。

从债务结构来看,在有息负债中,一年内到期债务为人民币139.3亿元,占总债务的比例仅为9.5%,现金短债比(在手现金除以一年内到期债务)为4.38。而2019年龙湖集团实现经营性收入102.3亿元,完全覆盖全部利息支出。

在融资端保证现金流充裕方面,龙湖似乎早有准备。2019年上半年,龙湖在境内成功发行22亿元公司债券,票面利率介乎3.99%至4.70%之间,期限介乎于五年至七年。2020年1月份,发行6.5亿美元票据,其中2.5亿美元为7.25年期,票息3.375%,4亿美元为12年期,票息3.85%,创下中国民营房企“最长年期”和“最低票息”双纪录。

“1月份公司集中发力,已基本完成全年融资任务。现在国内流动性相对宽松,优质企业还存有去公开市场发债的机会,该渠道是畅通的。”赵轶向《证券日报》等媒体透露,下一步,龙湖可能在境内公司债领域进行融资尝试。

(编辑 乔川川)

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