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中南建设前三季度营收净利双增 负债率仍保持行业低位

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10月29日晚,中南建设(000961.SZ)发布2020年三季报,报告显示,1-9月公司实现营业收入458.67亿元,同比增长11.97%;归属于上市公司股东净利润36.85亿元,同比增长62.73%,加权平均净资产收益率15.78%,同比提升3.56个百分点。

其中今年第三季度公司业绩增长亮眼。单季度实现归属上市公司股东净利润16.35亿元,同比增长71.74%。权益净利润率10.12%,同比上升4.72个百分点。

2020年以来,中南建设牢牢把握“稳增长、出利润、保安全”的发展目标,提升主业盈利能力,改善财务结构和融资能力,稳步实现“用确定性穿越新常态”的战略主张。

得益于公司高质量发展不断取得新突破,中南建设获得多家评级机构的青睐。今年9月,国际权威评级机构穆迪宣布,将公司主体信用评级(CFR)从B2提升至B1,10月,标普也将中南建设长期发行人信用评级从“B”上调至“B+”,展望稳定。

规模利润并重  疫情影响协同修复

今年三季度以来,全国房地产市场恢复节奏加快,重点城市商品住宅成交量和成交价格向平稳过渡。中南建设积极修复疫情带来的影响,业绩规模和利润均迎来超预期增长。

中南建设表示,利润大幅上升主要得益于房地产业务结算规模增加。今年前三季度,公司实现房地产合同销售金额1430.9亿元,销售面积1070.4万平方米,同比分别增加10.1%和4.5%。

其中,第三季度房地产业务迎来“丰收”:公司房地产销售金额617.0亿元,同比增长26.5%,销售面积461.3万平方米,同比增长21.5%;增速分别比第二季度进一步提高7.6个和8.6个百分点。

随着房地产竣工交付规模高增,第三季度公司房地产业务结算收入108.9亿元,结算毛利率30.25%,比今年上半年提高10.85个百分点。今年1-9月,中南建设房地产累计结算业务收入317.2亿元,同比增长11.5%;结算毛利率23.13%,比2020年上半年上升3.73个百分点。

值得一提的是,截至三季度末,公司合并报表范围内已售未结算资源金额达1266.7亿元,是前三季度结算收入的3.99倍,为未来业绩增长奠定了坚实基础。

同时,中南建设建筑业务也抓住发展机遇,积极复工投产。1-9月,公司累计新承接项目合同总金额209.8亿元,同比增长2.9%。其中3亿元以上项目22个,占新增合同额的58%。

 经营杠杆驱动    财务结构持续改善

2020年前三季度,受益于公司周转速度与净利润率的良性改善,中南建设财务结构和融资表现显著优化,股东回报效率持续提升,公司的管理红利开始释放。

三季报显示,公司总负债率相对2019年末下降1.75个百分点,降低至89.02%。同时中南建设总负债中主要反映收到购房客户现金还未确认收入、基本没有经营风险的合同负债达1266.7亿元,占公司全部负债的41.78%。有鉴于此,公司剔除有关负债之后计算的负债率51.83%,继续在行业中保持低位。

另一方面,第三季度末公司有息负债绝对规模仅807.8亿元,在类似销售规模的房地产公司中保持低位。其中短期借款和一年内到期的非流动负债259.6亿元,在全部有息负债中占比32.14%。

此外,随着项目结算规模提升,中南建设经营现金流表现优异。今年1-9月公司经营性现金流入1074.7亿元,是一年内到期的各类有息负债(含期末应付利息)的4.1倍。三季度末,公司经营活动产生的现金流量净额7.1亿元,连续超过3年保持正值;在手货币资金299.0亿元,比2019年末增加17.7%,快于有息负债增速。公司负债规模小,偿债能力强,实际经营风险低。

上述优异表现也引来评级机构的关注。10月9日,标普将其对中南建设的长期发行人信用评级从“B”上调至“B+”,并将其对该公司未偿高级无担保票据的长期发行评级从“B-”上调至“B”。

稳健经营的同时,中南建设分别于2018年及2019年实施了两轮股票期权激励计划,自上而下完善的激励机制与高效的组织架构相得益彰,展现了公司对于未来发展的坚定信心。

土储布局积极     释放强劲发展动力

前三季度,中南建设在土储方面稳扎稳打,实现战略清晰、高效运营、布局合理“三连击”。

目前,中南建设已进入内地110个城市,覆盖全国东部多数人口密集省份,开发项目聚焦长三角区域、珠三角区域、山东、福建以及中西部核心城市如沈阳、西安、长沙、武汉、成都、重庆、昆明、贵阳、南宁等。

(南通CBD实景图)

公司坚守深耕聚焦的布局战略,持续增加核心城市布局力度。前三季度,中南建设新增项目70个,规划建筑面积合计1033万平方米,平均地价约4800元/平方米,低于2019年约5200元/平方米的水平。公司聚焦长三角、珠三角以及内地核心城市的战略布局进一步完善。

截至9月底,公司房地产业务在建和未开工项目442个,在建开发项目规划建筑面积合计3160万平方米,未开工项目规划建筑面积合计1270万平方米,继续保持全国房地产开发企业16强,行业地位稳固。

标普评价认为,中南建设在长三角地区拥有强大的市场知识和专业知识,对疫情后的市场需求更具弹性。同时,标普也充分肯定了中南建设在促销售增长、积极去杠杆化、提高经营规模等方面的成效。

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