碧桂园寻求境外债务整体解决方案，继续竭尽全力履行还款义务

10月10日，碧桂园（HK02007，股价0.840港元，市值235.10亿港元）发布公告称，在行业销售环境未明显得到改善的形势下，本集团面临资产处置出售的重大不确定性，预计本集团的流动性在中短期内仍将持续紧张。截至本公告日，本公司尚未支付某债务项下本金金额为4.7亿港元的到期款项，将积极推进境外债务管理措施。

“本公司也预期无法如期或在相关宽限期内履行其所有境外债务款项的偿付义务，包括但不限于本公司发行的美元债券项下的偿付义务。该等未付款项可能导致相关债权人要求相关债务的义务加速履行或采取强制行动。”

10月9日，《每日经济新闻》记者就从知情人士处获悉，碧桂园正在进行境外债务重组准备。

据每经记者不完全统计，目前碧桂园控股有限公司至少有15只美元债处于存续期，2023年1月和4月将有2笔到期美元债，未尝余额分别为9.56亿美元，5.37亿美元。COGARD 4.5 12/05/23（ISIN：XS1914667057 ）将于今年12月5日到期，存续额为30亿港元。

碧桂园在公告中表示，公司在尊重所有债权人现有法律地位和法律偿付顺序的前提下，公平公正地制定整体解决方案来实现长期、可持续的资本结构。本公司高度重视此次境外债务管理工作及全体债权人的利益，谨恳请债权人给予时间以供本公司客观评估目前所面临的挑战并与其顾问共同为所有持份者制定务实可行的最佳解决方案。

境内债展期已获通过

碧桂园表示，面对流动压力，本集团已采取各种措施予以缓解，以最大限度地减少对项目建设和运营的影响。本集团通过积极的债务管理动作，持续尝试优化存量债务结构，确保最大程度地维护各方投资人的利益。本集团的长期健康发展需要广泛的支持，本集团已尽最大努力积极应对，且在境内债务管理方面取得积极进展。

截至本公告日，碧桂园共9笔境内公司债券本金共计约人民币147亿元的展期方案已获得相关债券持有人的必要同意，为其换来了集中精力恢复运营的时间与空间。

不久前，碧桂园境内债展期已全部通过。9月20日晚，碧桂园地产集团有限公司(以下简称碧桂园地产)发布关于公司债券重大事项的公告。

9月，碧桂园地产就7笔存续公司债券(以下简称展期债券)展期事项召开了持有人会议，审议关于调整债券本息兑付安排及增加增信保障措施的议案(以下简称展期议案)。

截至2023年9月12日，碧桂园7笔展期债券的展期议案均获得债券持有人会议表决通过，包括H19碧地3、H20碧地3、H20碧地4、H1碧地01、H1碧地02、H1碧地03、H1碧地04。

碧桂园地产表示，上述7笔展期债券展期的完成能够有效缓解公司流动资金压力，有利于改善公司整体财务状况，稳定公司生产经营。公司将全力以赴做好生产经营，积极履行偿债义务，重回良性发展轨道。

8月18日，碧桂园公布首支境内债展期方案，16碧园05本金展期三年，每个账户先偿付10万元，在债券到期后的第1、2、3个月分别兑付2%的本金，第12个月兑付10%的本金；第24个月兑付15%的本金、第30个月兑付25%本金、第36个月兑付44%的本金。9月2日，该展期方案获通过。此后，碧桂园其他展期的展期方案均按“16碧园05”方案进行。

9月2日，每经记者获悉，2023年8月29日至2023年9月1日，碧桂园控股有限公司2016年非公开发行公司债券(第四期)(品种二)召开了2023年第二次债券持有人会议。其中，《关于增加40个自然日宽限期的议案》获通过。

本次涉及债券为16碧园05，债券发行规模合计58.3亿元，期限7年，当前余额39.04亿元，当期票面利率5.65%，附第5年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。

根据方案，本期债券全部债券持有人的本金兑付时间将调整为自2023年9月2日起至2026年9月2日。16碧园05本金展期三年，每个账户先偿付10万元，在债券到期后的第1、2、3个月分别兑付2%的本金，第12个月兑付10%的本金；第24个月兑付15%的本金、第30个月兑付25%本金、第36个月兑付44%的本金。

另外，方案还增加了增信保障措施，将龙岩、江苏沭阳、海阳、淮安、兴化的等项目公司股权进行质押担保。

全力以赴“保交付”

碧桂园在本次公告中指出，面对当前困难局面，本集团仍然上下一心，继续竭尽全力履行还款义务。自2020年以来，本集团融资活动现金流持续净流出，在融资环境极其艰难的情况下，本集团坚持通过销售回款及存量现金资源履行偿付义务。然而，当前本集团销售和融资面临严峻挑战，账面可动用资金仍然持续减少。

“虽然本集团已竭尽全力探索过包括资产处置等不同方案筹集现金流以继续履行财务承诺，但在当前市场环境下仍难以在短期内迅速补充足额的现金流以改善流动性，导致本集团的现金状况依旧显著承压。”

8月30日，碧桂园披露的2023年中期业绩报告显示，上半年实现营业收入2263亿元，同比增长39.38%；毛亏约为242.6亿元，公司股东应占核心净亏损约为453.5亿元。

“面对眼前这份不满意的答卷，本公司感到非常内疚。但自省的同时，本公司还是要坚定地向前看，扛起企业的社会责任担当。”

碧桂园在业绩报告中表示，2021年以来，房地产行业外部环境发生了巨大变化，虽然公司对本轮调整周期有所预判，但本次市场下行的深度和持续度依旧超出预期。“本公司未能及早做出更有力度的应对措施，未能洞见房地产市场供求关系已发生重大变化，对三四线及更低线城市投资比例过大、负债率压降速度不够等潜在风险的认识不够深刻、化解行动不够及时有力等都致使本公司面临着自成立以来的最大困难。”

上半年，碧桂园同比由盈转亏，一方面是受房地产市场销售量及销售价格于本年第二季开始持续下行的影响，对在建物业及持作销售的已落成物业计提减值净额约403亿元，导致毛亏约243亿元；另一方面，受宏观经济环境、行业环境及对手方负面财务状况等多重不利因素叠加影响计提金融资产及合同资产减值损失净额约66亿元，因外汇波动带来净汇兑损失约30亿元。

碧桂园也在竭尽全力加强销售回款，并探索资产处置等不同方案筹集现金流，包括在8月份出售了所持广州亚运城联营项目公司26.67%股权等。

此次公告中，碧桂园也梳理了其化解债务风险的系列动作，包括把握新政策带来的销售窗口期，切实做好销售及回款工作；全面盘点梳理集团资产，充分挖掘市场化机会盘活资产；匹配业务发展需要，进一步优化集团整体组织架构，并且成立由董事会主席任组长的专项工作小组，建立更扁平更高效的工作响应机制，统筹协调重大工作推进，削减不必要支出；尽最大努力开源节流，改善集团现金流状况。

事实上，面对行业整体极端困难的局面，碧桂园一直在积极努力偿还债务。历史数据显示，碧桂园筹资活动中的现金流净额，2016-2019年为正值，但受整体融资环境恶化影响，2020-2022年呈大幅流出状态，流出额分别为541.36亿元、129.04亿元和586.88亿元，连续三年净偿还。最新中报显示，截至2023年6月底，碧桂园有息负债较上年末下降4.9%至2579亿元，净借贷比率仅50.1%，继续保持行业较低水平。在融资环境极其艰难的情况下，碧桂园坚持通过销售回款及存量现金资源履行偿付义务，有息负债规模持续压减。

此前的8月10日，碧桂园发布内幕消息公告，自2021年以来，行业步入了前所未有的困难时期，多重不利因素迭加，导致行业销售和公开市场融资面临严峻的困难和挑战。面对行业整体极端困难的局面，公司上下一心，千方百计开展自救。

“虽然公司遇到了自成立以来最大的困难，但我们始终对中国经济的前景充满信心，房地产行业经过这一轮的深刻调整，终将回归健康平稳发展的轨道。”碧桂园称，公司将积极贯彻7月24日中央政治局会议精神，扛起大企业的责任担当，在各级党委政府的领导下，充分用好民营经济31条、金融16条等有关政策，既立足当前，协调各方资源，全力以赴保交付、保运营；又着眼长远，稳妥推进各项经营策略和风险化解措施，保障公司可持续健康发展，维护投资者的合法权益。